河北理财网讯 在新三板做市制度推出三周年之际，全国股转公司给出了多个政策期待，表明监管层正不遗余力地通过多项举措改善挂牌公司的股票流动性，完善市场的定价功能，这无疑给处在迷茫期的市场参与各方吃了颗定心丸。

从“百家企业”到“万家时代”，快速扩容让新三板收获了不少关注。以主办券商为核心的做市商交易制度构建了市场化遴选机制，将企业投资价值判断权交给市场，定价实现了市场化。而分层制度将企业划分为创新层和基础层，合理分配监管资源，为不同发展阶段、具有不同市场需求的挂牌公司提供针对性服务。正因为如此，今年前7月，新三板取得了1678家挂牌，实现1720次股票发行，融资751.89亿元的好成绩。

然而，繁荣的背后，这个迅速成长的市场也出现了这样或那样的问题，没有先例可循，饱受成长烦恼之困。做市业务面临做市商数量不足、缺乏竞争性报价因素等诸多问题，做市指数的牛市及其短暂的繁荣过后，是过山车式的下跌和无尽的慢慢熊途，甚至连分层制度的推出亦无法挽救做市指数的颓势；企业发展差异巨大，挂牌公司在规范运作、持续经营、信息披露、公司治理等方面表现出明显的差距，好企业规范程度较高，坏企业有的信披违规，有的业绩变脸被疑财务造假，甚至涉嫌内幕交易。更不可忽视的是，市场流动性不足、股价波动较大让不少优质企业纷纷摘牌离开，奔赴A股大营。

林林总总的问题让市场对新三板的定位产生了质疑。实际上，作为多层次资本市场的塔基，新三板的定位是明确的，即独立的公开市场，下一步就是要夯实基础，完善分层管理，把发行、交易、投资者准入和监管等各个方面的改革贯通起来，为众多挂牌企业提供差异化的制度供给，把市场的积极效应释放出来。

一方面，健全基础制度，提升核心功能，探索大宗交易和竞价交易模式，研究改革交易方式、丰富做市商类型、优化激励约束机制等多种方式来改进流动性，让优质企业愿意来、留得住，让投资者愿意进、敢于投；另一方面，应对快速扩容的市场规模提升监管能力，开辟大数据监管系统，及时对违法违规行为亮剑，严肃市场秩序，规范市场参与主体行为，继续开展挂牌公司资金占用、投资者适当性管理执行情况、私募基金资金使用核查等工作，确保市场平稳有序发展。

新三板要成为中国资本市场的亮丽风景，要留住那些创新能力强、发展前景广阔、诚实守信、专注主业的“硬实力”的企业，必须深耕苗圃，施肥土壤，从活跃市场投资氛围等方面下功夫，从量的积累跨越到质的飞跃，惟其如此，才能使更多的中小微企业进入新三板，为我国经济发展增添新的增长动力。（来源：证券时报  程丹）

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