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研报精选:大金融乏了 教育股崛起!中药、造纸、光伏、电子 题材股上演“夏季攻势”
www.hebmoney.com  2022-06-17 07:02:20  河北理财网
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河北理财网综合:华安证券提到,(1)自上而下(只需要考虑国内市场特点、国内特色、内循环):中药、医疗基建、医疗消费;(2)挖掘个股机会:生物制品、创新药、医疗器械等板块以及对应的产业链(CXO)的公司,具备创新属性产品可以满足临床需求、个别还具备量价的供需特点、或者估值低成长稳健具备配置属性。

今日(616)沪深两市微幅高开,盘初股指迅速拉升上行,随后又快速回落,盘中反复上下震荡,早盘整体走势震荡偏强,创业板指表现明显强于沪指。

从盘面上来看,轻指数重个股行情来了,大金融“乏了”,医药产业链崛起,教育、造纸、光伏、半导体、游戏、食品等题材股多点开花,行业与概念板块涨多跌少,局部赚钱效应突出。

值得关注的是,在中药板块之中,亚宝药业、盘龙药业涨停,大理药业、康惠制药、以岭药业等涨幅靠前;在造纸板块方面,新宏泽、五洲特纸、宜宾纸业等涨停;在教育板块之中,豆神教育、全通教育“20CM”涨停,昂立教育、美吉姆、中公教育等涨停。

东方证券表示,目前海外处于一个经济景气高点回落、通胀高启、叠加金融条件不断收紧的宏观组合;而国内则正好相反,处于一个通胀压力减弱、金融条件不断放松、经济企稳回升的状态。尽管中美经济周期错位,美联储继续收紧对全球流动性的负面影响仍在,但国内发生资金外流冲击的可能性并不大。

平安证券提到,紧跟时代发展浪潮,积极布局创新产业链。创新是全球医药产业发展的关键驱动力,也是中国医药产业突破现状更上一层楼的必然路径。身处时代发展浪潮之中时,投资者应坚定拥抱核心趋势,避免过度纠结于短期数据波动与情绪变化。建议关注:1)具备技术平台优势和较强出海能力的创新药龙头;2)估值回调后已进入高性价比区间的CXO龙头,如凯莱英、博腾股份、药石科技、皓元医药、泰格医药、药明康德、康龙化成、昭衍新药。3)创新产业链上游——同时受益于创新驱动的科研与工业市场,重点关注可以向CDMO延伸的特种试剂及具备拓展国际市场实力的模式动物领域,如药康生物、南模生物等。

医疗器械:准确选择细分领域与标的,围绕三大方向实现布局。医疗器械产业正处于行业快速变革期,创新趋势、带量/集中采购、新支付体系等变化左右着行业的走向。未来器械领域优质企业所需要具备的能力、具有较高胜算的赛道都已相对明确。其中我们着重看好1)创新驱动、2)受益分级诊疗、3)高端产品出海这三条发展路径。建议关注迈瑞医疗、心脉医疗、安图生物、鱼跃医疗,建议关注惠泰医疗、新产业、乐普医疗、爱博医疗等。

中药:围绕五条主线把握中药投资机会。1)中药创新药。新注册分类明确以临床价值为导向,“三结合”审评体系理清研发思路,同时医保支持创新药放量。2)品牌OTC中药。以院外市场为主,受医保控费影响小,可保持较高盈利能力。3)中药配方颗粒。中药板块高成长赛道,试点结束后进入量价齐升阶段。4)短期关注医保限制放松的中药注射剂。注射剂放松得益于企业自发的安全性、有效性评价,短期带来业绩弹性。5)中医医疗服务。线上线下结合模式解决中医医疗服务供给不足及结构错配问题。建议关注昆药集团、以岭药业、固生堂、新天药业、康缘药业、华润三九、贵州三力等。

华安证券提到,(1)自上而下(只需要考虑国内市场特点、国内特色、内循环):中药、医疗基建、医疗消费;(2)挖掘个股机会:生物制品、创新药、医疗器械等板块以及对应的产业链(CXO)的公司,具备创新属性产品可以满足临床需求、个别还具备量价的供需特点、或者估值低成长稳健具备配置属性。

此前,国金证券提到,造纸板块底部已现,中游盈利弹性释放可期。短期需求疲软纸价提价节奏偏缓,成本高企下纸企利润受挤压,若后续浆价拐点到来,特种纸有望率先迎来盈利修复弹性,浆系纸延续逐季修复,废纸静待需求好转盈利弹性释放。行业头部扩产现分化,龙头在供应链、品类均衡布局带来的优势已在业绩修复端显现,看好龙头逆势扩张优化格局巩固地位。

信达证券表示,5月纸浆库存增加,青岛港纸浆库存环比4月增长0.4%,常熟港纸浆库存环比4月增长2.0%5月纸浆进口量同比减少9.5%。在行业成本持续高企的背景下,APP、博汇、晨鸣、太阳陆续发布6月涨价计划,白卡纸再度提价200元,仙鹤、江河、冠豪、银鸽等纸厂宣布615日起相关特种纸产品涨价200-500元。

华西证券提到,光伏项目具备较强的“投资品”属性,项目内部收益率是影响行业需求增长的重要因素。随着硅料新增产能的持续投放,今年行业受上游约束的因素有望得到释放,我们认为,产业链供应能力的增强将提高装机规模上限;当前产业链价格维持高位,上下游环节正处于博弈阶段,随着时间进入到三季度,各环节让利结果将逐步明晰,行业需求预计逐季增长。

平安证券指出,海上风电方面,下半年国内海上风电招标规模持续放量,随着山东、广东等地海风项目建设推进,业绩端也有望回暖。展望下半年,海外市场海上风电政策有望加码;英国第四轮海上风电CFD招标结果有望在2022年发布,项目总规模有望接近10GW,海外大型海上风电项目落地可期;国内风机大型化进一步加速,下半年国际风能展上风机企业有望推出更大单机容量的新品,打开进一步降本空间;这些因素将强化市场对于国内外海上风电未来发展前景的预期。陆上风电方面,下半年进入需求旺季,企业盈利情况明显修复;陆上风机招标有望持续放量,风机大型化趋势放缓,招标价格有望企稳甚至回升;分散式风电步入政策落地期,示范项目有望开启申报,打开陆上风电需求进一步放量的空间和预期。

另外,光伏方面,2021年以来,煤炭等传统能源价格呈现上涨趋势,俄乌冲突进一步推升传统能源价格,传统能源价格的大幅上涨推升了光伏相对传统能源的经济性;在俄乌冲突背景下,加快发展本国、本区域的可再生能源,降低传统能源的对外依存度渐成共识;美国宣布将对进口自东南亚四国的太阳能电池板相关产品给予24个月的关税豁免,光伏行业面临的海外贸易保护或将有所缓解;以上这些因素强化了光伏行业的成长驱动力。结合硅料供给能力情况,预计2022年国内光伏新增装机有望达到80GW及以上,全球光伏新增装机有望达到230-240GW;预计2023年全球光伏新增装机有望实现20%及以上的增速。产业链方面,新型电池加快渗透,组件集中度持续提升,微逆和储能逆变器有望成为成长速度较快的细分赛道,细线化趋势助推金刚线“通胀”,看好这些景气环节的超额收益。

广发证券提到,当前终端需求仍然强劲,晶圆代工厂产能利用率饱满,行业仍处于涨价通道中,预计全年结构性缺货状态依旧严峻。去年以来晶圆代工行业的涨价已逐步体现在盈利中,从历史看,产能利用饱满、涨价事件,通常指引着资本开支再上台阶。根据IC insights,预计22 年全球半导体行业资本开支增长24%;多家公司资本开支增长40%以上、部分超过100%

全球半导体设备行业景气度高,2022年展望乐观。根据SEAJ2022 1-4月日本芯片设备销售额同比大幅增长37%,创2017 年来新高纪录。受益于旺盛的下游需求,多家公司预期2022 年全球WFE 将达1000亿美元以上,增速20%左右;根据一季报的展望,22Q2 多数公司展望收入同比增速在10-20%。当前多家国际半导体设备龙头产能利用率达到100%以上,在手订单饱满,部分公司排产已经到23年。另一方面,零部件短缺情况普遍,零部件紧张进一步导致交付周期拉长。

平安证券指出,电子行业景气度分化,半导体维持高景气。结构性驱动因素尤其是电动车、可再生能源创造出新的芯片需求,英飞凌表示一季度积压的订单金额已达370亿欧元,是2021年营收的3倍之多。半导体上游硅片也供不应求,日本硅晶圆大厂SUMCO计划提价30%,预示行业景气度仍在持续。

中金公司提到,对于高教板块:我们认为优质的高等教育公司依托于产教结合优势具有招生吸引力,且前瞻性的校园建设能够承接更多多元化生源。长期来看估值具有修复空间,中短期来看由于各高校营利性和非营利性分类管理尚未完全落实,或仍带来一定的波动。对于教培板块:新东方、新东方在线、好未来、有道在手现金较为充裕,我们认为能够对公司业务转型形成支撑。

中信证券指出,近期教育各板块迎来反弹,市场对板块悲观政策预期有所缓和,重心逐步回归公司基本面和资产价值。展望后续行情,我们建议围绕三大板块布局:1)业绩确定性高,低估值、高股息的港股高教板块,重点推荐中教控股、希望教育、民生教育、东软教育及中国新华教育,建议关注中国科培、新高教集团、中汇集团、建桥教育;2)边际复苏的职业培训板块,重点推荐中国东方教育、传智教育;3)转型渐有起色,现金价值凸显的教培转型公司,重点推荐有道。

具体地,职业培训:需求端旺盛,供给端伴随复工复产边际向好,优选竞争力优秀的细分龙头。在就业困难背景下,职业培训&学历提升需求有望大幅增加,但受局部地区疫情反复影响,线下培训招生及授课受限,多数职业培训公司业绩受到影响。伴随疫情后复工复产的推进,职业培训公司业务有望有序展开,在强需求下业绩有望快速恢复。其中,我们重点推荐在细分领域内竞争力优秀,现金流充裕(截至2021 年公司现金及等价物+可变现金融资产达50 亿元),估值处于低位的多品类职教龙头中国东方教育以及课程质量优异,发展稳健的IT 培训龙头传智教育。

教培转型:新业务渐有起色,普遍存在低估。主要头部教培公司(新东方、好未来、高途、有道)目前均已基本完成业务调整,新业务也渐有起色:新东方原先就有较强的留学和大学生培训业务,未来有望继续保持优势,同时也积极探索智能硬件、教育信息化、直播带货等方向;好未来基于其原有的教研和技术优势,在学习服务以外,向技术和内容服务商领域探索;有道在智能硬件、成人培训和素质领域均发展迅速,业务已经形成一定体量;高途在成人和素养领域探索也渐有成效。伴随竞争回归理性,各公司盈利模型也在不断优化,有望逐步迎来常态化盈利。目前各公司现金充裕,新东方/好未来/高途/有道对应最新财季现金及等价物+短期投资达人民币279/219/32/12亿元,(现金及等价物+短期投资)/总市值比例在142%/102%/101%/20%,多数公司市值均低于其现金价值,考虑到未来各公司新业务有望逐步走向正轨,并创造正向经营性现金流,目前普遍存在低估,我们认为教培公司估值有望修复回净资产价值以上。(来源:东方财富网)

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