随着上市银行2019年年报的披露，备受外界以及理财人士关注的银行理财子公司最新情况也为市场所知悉。

截至目前，工银理财、建信理财、交银理财以及光大理财这四家披露了2019年的经营情况，其中工银理财和农银理财分别实现3.3亿和近3亿的净利润，这对于成立、开业时间不长的理财子公司而言，实属不易。

从各个银行对理财子公司的发展规划来看，各家行对理财子公司提升集团大资管板块整体竞争实力寄予厚望，“大资管业务的核心平台和旗舰品牌”、“头雁”、“全球一流”等说法不一而足。

与此同时，理财子公司和公募基金合作出现了新的进展。基金业协会官网显示，3月16日，中银理财与华夏基金“牵手”的一只集合资管计划“华夏基金-中银理财1号集合资产管理计划”备案，投资类型为混合类。

4家成立当年即盈利

3.3亿，是“宇宙行之子”工银理财交出的第一年成绩单。

工商银行2019年年报显示，作为工行的全资子公司，工银理财实收资本160亿元人民币。2019年末，工银理财总资产163.97亿元，净资产163.3亿元，全年实现净利润3.3亿元。

与工银理财的利润水平接近的是农银理财。截至2019年12月31日，农行全资子公司农银理财总资产124.47亿元，净资产123.07亿元，全年实现净利润2.96亿元。

建设银行2019年年报显示，截至2019年末，集团口径理财产品规模 21457.23 亿元，其中本行理财产品规模20618.97亿元，建信理财产品规模 838.26亿元。

同期，建信理财资产总额152.17亿元，净资产150.6亿元；2019年净利润为6000万。

中行全资子公司中银理财资产总额为102.33亿元，净资产101.75亿元，截至2019年末，理财规模为744.92亿元。

股份行方面，交银理财的成绩同样可圈可点。截至2019年末，交银理财总资产为81.77亿元，净资产80.89亿元，报告期内实现净利润8911.54万元。

光大银行2019年报显示，截至报告期末，光大理财总资产50.21亿元，净资产50.04亿元，报告期内实现净利润370万元。

除了四大行和股份行，今年以来，城农商行的理财子公司设立推进呈加速势头。不仅杭银理财正式开业、青银理财获批筹建；重庆农商行也成为首家获批成立理财子公司的农商行。值得一提的是，青岛银行存续理财规模仅800多亿元，一定程度上打破了市场此前对资管规模1000亿元以上商业银行才能成立理财子公司的预期。

在3月22日的银保监会国新办新闻发布会上，银保监会副主席周亮表示，将适当地增设理财子公司。

目前，已有近40家银行宣布拟设立理财子公司，有11家正式开业，理财子公司发行产品规模约 1 万亿，不过相比存量理财的规模仍尚小。

对理财子公司寄予厚望

第一财经注意到，对于理财子公司的设立，各个银行都投入了大力气，部分理财子公司对于未来发展也有了非常具体的规划。

从各个银行对理财子的发展规划来看，各家银行对理财子公司提升集团大资管板块整体竞争实力寄予厚望。如工行将理财子公司定位为“大资管业务的核心平台和旗舰品牌”，光大银行将理财子公司作为打造“一流财富管理银行”战略的重要支柱，交行将理财子公司视为实现最佳财富管理银行战略的“头雁”。

一种模式是由原总行资管部门统筹其他集团资管子公司协同发展，这种模式下，高管基本来自原母行资管部，辅以金融市场部、同业业务部等相关条线的领导或核心骨干，这样也有助于借助母行优势，推动业务协同、搭建风控框架、完善公司治理，但具体分工和定位也有一定差异。

模式二是理财子公司与原资管部门短暂并存后自然撤销。

比如，招行行长助理兼资管部总经理刘辉在此前接受采访时表示，理财子公司与资管部将只是短暂并行，待存量业务处理完毕后将撤销资管部。

此外，多家理财子公司通过委托模式将理财业务运营管理交由子公司。比如中行表示理财产品将以总行委托给子公司管理的形势运营，产品的管理责任和风险仍在母行，理财子公司与母行签署协议，履行受托管理责任。

在谈到未来的发展规划时，光大理财表示，面对2020年复杂的外部环境，在客户端，打造好产品容器，做大现金管理类产品，做优标杆性产品，控制产品回撤，帮助投资者获得稳健回报；提前布局养老理财、智能投顾等关键业务，把握资产管理与财富管理结合的大趋势；多元销售渠道与多场景嵌入，适度提高机构客户占比，打造开放资管平台。

“（光大理财）在投资端，以搭建全天候、多策略投资平台为目标，提升大类资产配置能力与产品制造能力，扩大标准化投资占比，提高敏捷反应速度，把握交易性投资机会；非标投资主动筛选目标客户，建立企业主办资管机构的概念，提升综合收益。”光大银行在年报中表示。

不过也需要看到，不管是股票、股权类的权益投资，还是非标投资，理财子的具体投资中也面临一些问题。

之前普遍习惯了“保本保收益的”客户群体改变投资预期接受净值型产品，需要一个较长的过程；二是非标转标的难度很大，即便是发行周期长于期限的产品，也有接受度的问题存在；三是股权投资的难度，比如对200人限制、投资门槛高、退出难的问题。

“我们遇到的一个情况是，有一个10亿的需求需要发行一个相应的私募产品。按照200人的要求，平均每个人要拿出500万，这个门槛并不低。从哪里找这200人？”某理财子公司人士透露。

此外，由于受历史投资政策限制、投研能力不足等因素影响，债券一直是理财资金配置的主要标的。但越来越多的理财子公司认识到，股票投资特别是长期投资的收益率显著高于其他资产，应该加大对权益资产的配置，满足客户的多样化投资需求。

理财子、基金再次“牵手”

基金业协会数据显示，3月17日，华夏基金备案了一单“华夏基金-中银理财1号集合资产管理计划”。备案信息显示，该产品3月16日成立，到期日为2023年3月15日，投资类型为混合类。

业内人士表示，这是银行理财子公司与公募基金合作又一单案例。这也意味着，中银理财也成为继建信理财之后又一家牵手基金公司的理财子公司——建信理财在2019年与6家基金公司备案了6只新产品。

2019年7月至11月，易方达、大成、中欧、华泰柏瑞、建信以及华夏资本与建信理财合作设立了6只集合资管计划。

“建立理财子公司是银行适应《资管新规》要求的重要举措，对资管行业影响深远，对基金公司而言既是机遇又是挑战。”深圳一家公募基金公司副总对第一财经表示。一方面，理财子公司打破了银行理财产品原有的约定收益特征，净值化运作一定程度上拉近了它和公募基金的竞争地位，但另一方面，即使在《资管新规》过渡期之后，它相对公募基金依然有较大的优势。

“理财子公司的渠道进一步打开，除了来自母公司的支持外，第三方渠道方面可能将影响基金公司的原有领域。”不过，该公募基金副总经理对第一财经表示，在某些市场特定阶段，基金公司依然能有所作为，而净值型公募产品方面，如果基金公司能发挥好自己的优势，则有望在该领域蚕食银行份额。

在中邮理财总经理步艳红看来，根据理财子公司现有的投研能力，短期内可通过被动投资的方式或与其他机构合作FOF、MOM等方式切入权益类投资，后续在投研能力和配置能力成熟的基础上，可拓展至主动权益、衍生品等更为复杂的领域。

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