根据2018年偿付能力报告，幸福人寿一至四季度亏损额度分别为8.66亿元、5.79亿元、1.99亿元、51.84亿元，全年累计亏损68.28亿元（未审计）。

值得注意的是，幸福人寿自2007年成立以来，连续亏损7年，终于在2015年扭亏为盈，并连续三年实现盈利。年报显示，2015年至2017年，幸福人寿分别盈利3.35亿元、1802万元、4938万元。

好景不长，三年短暂盈利后，幸福人寿又由盈转亏，在2018年连续四个季度均深陷亏损泥潭，并在第四季度达到最高点。

对此，幸福人寿相关负责人对《国际金融报》记者解释称，主要受累资本市场，公司在2018年才会出现大幅亏损。

2018年，股票市场单边大幅下跌，上证综指、深证成指、沪深300指数、中小板指分别下跌24.6%、34.4%、25.3% ，37.35%。

而对于2018年第四季度亏损加剧的具体原因，上述负责人分析说，“进入2018年四季度，股票市场加速下跌并创下新低，上证综指、深证成指、沪深300指数、中小板指四季度单季分别下跌11.61%、13.82%、12.45%、18.22%。考虑到寿险公司负债成本的刚性，股票市场的大幅下跌导致公司第四季度净利润亏损加大。”

投资收益遭“滑铁卢”

幸福人寿在2018年的亏损，从其投资收益中也能窥见一斑。

根据2016年、2017年年报，幸福人寿在2015年至2017年，投资收益分别为47.65亿元、51.66亿元、50.5亿元，但其在2018年的投资收益却呈现急剧下滑趋势。

幸福人寿2018年半年报显示，公司在2018年上半年累计投资收益仅实现6.68亿元。

中债资信评估有限公司（下称“中债资信”）在其评估报告中提到，幸福人寿在投资方面，主要包括不动产直接投资、股票直接投资、股权直接投资，投资资产以固定收益类为主。从投资收益来看，幸福人寿近两年投资收益较稳定，但在2018年第一季度投资收益为负值，虽然整体投资结构较为合理，风险相对可控，但公司盈利对投资收益存在一定依赖，易受资本市场波动影响。

联合资信评估有限公司（下称“联合资信”）评估报告也表示，2018年前三季度，受资本市场表现不佳影响，幸福人寿投资收益同比明显下降，并对资本产生一定腐蚀。同时受满期给付规模上升的影响，退保金支出规模较大，2018年第三季度呈净亏损状态，且净亏损规模有所扩大。

联合资信的报告还显示，2015年至2017年，幸福人寿投资资产收益率分别为6.93%、7.77%、10.15%。

面对投资收益下滑，幸福人寿相关负责人表示，“公司在资产端将坚持稳健、审慎的投资理念，围绕着保险资金运用做长期配置，在兼顾资产组合安全性、流动性和收益性的基础上，进一步提高资产收益率。”

价值转型进行时

公开资料显示，幸福人寿成立于2007年11月，是一家全国性的专业寿险公司，现有注册资本101.3亿元，总资产超过770亿元，公司总部设在北京，在全国设有22家省级分公司，开设各级分支机构244家。

根据2018年季度偿付能力报告，幸福人寿保险业务收入分别实现39.89亿元、28亿元、12.3亿元、11.4亿元，全年累计实现保险业务收入91.59亿元。

中国银保监会最新披露的保险业绩数据显示，幸福人寿2018年原保费收入91.66亿元，同比下滑50.4%，在91家寿险公司中排名33，相比2017年下降了7个名次。同时，2018年规模保费117.52亿元，同步下滑38.6%，在91家寿险公司中排名35，相比2017年下降了7个名次。

而公司规模保费下降，与幸福人寿“价值转型”战略不无关系。

2016年以来，监管部门倡导保险业“回归本源”，并出台一系列监管政策。幸福人寿借此提出了转型发展战略，主动收缩保费规模，开启价值转型发展。

记者了解到，幸福人寿在2018年进行了结构性改革、调整和优化，确立了回归本源、价值转型的经营方针，确定了从“粗放规模”向“集约价值”转型的战略。

“2019年，幸福人寿继续推进价值转型战略，并已实现平稳良好开局，公司价值型业务迭创新高，经营状况明显好转。”幸福人寿相关负责人透露，公司在今年1月份实现价值保费17.22亿元，较去年同期增长101%，一月份已实现盈利。

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