河北理财网讯 根据Choice数据统计，截至9月25日，两市72家ST公司中，已有24家发布了第三季度业绩报告。其中，以*ST准油(002207.SZ)等为主的9家ST公司在预告中披露，公司第三季度预计扭亏为盈。不过，另外15家业绩持续亏损，接下来的第四季度或将成为企业“保壳”成败的关键。

近日，一位注资某濒临退市企业的私募大佬王斌(化名)正在为壳股票的退出而发愁，9月26日，他向21世纪经济报道记者苦诉，本以为“摘星脱帽”后企业经营会有所改观，现实却每况愈下。“垃圾股救活还是垃圾股，再不想搏ST了。”

这背后是保壳股的尴尬现状。

9月25日，*ST墨龙(002490.SZ)因虚增三季报利润被证监会处罚，“披星戴帽”公司违规“保壳”再添一例。截止到9月27日，两市仍有72家上市公司面临扭亏之考验，这些公司退市与否的命运全都压在了剩下三个月的冲刺期，各家“保壳”的迫切心愿从*ST墨龙就可见一斑。

不过，囿于部分公司资产条件和财务状况积重难返的缘故，部分企业对成功自救的信心仍没有底，而且即便“保壳”成功，还是会有公司因为主业难以盈利而业绩“变脸”。可见，公司主业的提振仍是当务之急，且期望业绩兑现的机构投资新逻辑也在倒逼企业强化内生增长实力。

企业扭亏信心分歧大

事实上，以目前A股市面上的ST公司经营水平来看，确实出现了自救困难的尴尬，部分公司卖得越多亏得越多已是常态。在此背景下，游走在退市边缘的ST大军“保壳”成败越发难料。

根据Choice数据统计，截至9月25日，两市72家ST公司中，已有24家发布了第三季度业绩报告。其中，以*ST准油(002207.SZ)等为主的9家ST公司在预告中披露，公司第三季度预计扭亏为盈。不过，另外15家业绩持续亏损，接下来的第四季度或将成为企业“保壳”成败的关键。

不过，正如前述市场人士所担忧的，部分企业对“保壳”成败难以笃定，整个“ST大军”的扭亏信心出现分歧。

以ST慧球(600556.SH)为例，公司曾在2015年发起过23.5亿元的定增再融资项目，不过最终被否，这也使得公司所谓的智慧城市业务“抓手”受挫。受此影响，ST慧球自2016年开始就一直处于净利润亏损的尴尬，公司证券事务代表在9月26日接受记者采访时表示，企业面临的最大困境就是现金流短缺，再加上今年初的高管离职潮，人财物流失之下的既定业务合同落实难度不小，“目前公司只能做一些前期已开展业务的首尾工作，年底扭亏压力不小。”

不过，三季度预亏的公司中也有乐观派，预亏500万到1000万的*ST普林(002134.SZ)即是其中之一。公司证券事业部代表在9月26日接受记者采访时表示，基于硬件生产的主业，虽受到原材料成本、汇率波动等风险因素的制约，但今年已陆续对其进行储备工作。“对年底实现扭亏还是有信心的。”该代表说。

花式“保壳”自救

事实上，ST慧球类的企业还不少，他们心中虽然有改善盈利的愿望，却又由于种种原因身处扭亏“迷茫期”。虽然“卖壳”不失为一策，但随着监管环境的变化，炒壳的套利空间正在缩小，这也迫使部分企业只能自救“保壳”。

记者梳理部分企业应对之策后发现，变卖家产、债务重组和争取补贴等均是企业自救的“强心剂”。

以*ST三泰(002312.SZ)为例，已在今年7月对上市系子公司成都我来啦网格信息技术有限公司(以下简称“我来啦”)实行了资产出售。公告信息显示，这笔交易由中邮资本、驿宝网络、亚东北辰以现金方式分别以7.5亿、1.5亿和0.9亿的对价共同收购了我来啦66%的股权。

*ST三泰公司证券事务代表9月26日受访时表示，迫于资金压力，不得不“忍痛割爱”。“以剥离上市系的方式使亏损业绩不再拖累上市公司的整体盈利水平。”Choice数据显示，*ST三泰三季度预计扭亏，实现股东净利润3.4亿到4.1亿元。

相比于*ST三泰尚有“明星业务”可以变现，*ST沈机(000410.SZ)则是负债累累、囊中羞涩，目前只能靠债务重组碰碰运气，中报显示，*ST沈机上半年负债率高达98%以上，公司账面流动负债达232.13亿元。

*ST沈机公司证券事业部代表9月26日受访时表示，目前已经启动债务重组，以化解资金流动性风险。9月15日，*ST沈机披露与信达资产辽宁分公司签署合同，对公司6亿元应付账款进行债务重组，*ST沈机对该笔重组债务有3年的还款宽限期，分期偿还6亿元本金。如果顺利，中报披露净利亏损4.95亿的缺口有望补足。

除了企业断臂求存和债务重组，也有公司借助政府“输血”来“保壳”。以*ST德力(002571.SZ)为例，公司证券事务代表在9月26日接受记者采访时表示，由于政府补贴6177.97万元在上半年到位，企业的盈利得到改善。

Choice数据显示，*ST德力自2015年中报以来连续出现亏损后，于2017年中报时扭亏，预计三季度盈利1400万元到2100万元。

“续命”短暂易复发

虽然多数上市公司保壳的意愿十分顽强，但摘帽后的ST股并非都能走出业绩“泥潭”，有些企业几度上演“保壳复保壳”，业绩频频游走在退市边缘。

“市场普遍是看中*ST股的重组预期，但是这类公司重组的成本压力比较大，资产条件和财务状况等普遍不佳，所以成功率上得打一个问号，保壳之后的业绩不一定乐观。”9月27日，武汉大学金融证券研究所所长董登新向记者说。

据Choice统计，今年以来共有48家ST板块的公司摘帽。但不少公司再度业绩“变脸”。据统计，其中有16家公司今年中报的归属净利润出现不同程度的亏损，占比约为33.33%。

再度亏损的公司中，有5家公司今年中报归属净利润亏损在千万元以下，分别为东晶电子(002199.SZ)、中发科技(600520.SH)、贝瑞基因(000710.SZ)、恒立实业(000622.SZ)和天首发展(000611.SZ)。有近半公司今年中报亏损数额在3000万元以上。

董登新表示，如果摘帽公司在主业经营方面没有根本性突破，变卖资产等手段只能起到缓解燃眉之急的作用，关键还是要回归主营业务的提振。

9月27日，深圳一位私募基金经理接受21世纪经济报道记者采访时亦表示。“一些ST公司为了‘摘帽’甚至信息造假，近期的*ST墨龙虚增三季报收入就是一例，所以对这类题材股的炒作需格外谨慎。”（来源：21世纪经济报道）

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