河北理财网讯 截至1月5日20时，COMEX黄金期货报价徘徊在1173.3美元/盎司，盘中触及过去一个月以来的最高值1179.9美元/盎司。

在多位黄金业内人士看来，大量资本之所以重投黄金怀抱避险，一个重要原因是2016年5日公布的美联储2016年12月会议纪要一改此前鹰派加息言论，对未来加息措辞谨慎，令市场怀疑美联储可能放缓加息步伐，黄金再获避险资金青睐。

“通过美联储2016年12月会议纪要，不少投资机构已经发现美联储与特朗普政策存在着不少分歧，一旦双方引发激烈冲突，势必导致全球金融市场动荡，而黄金将再度成为最大的受益者。”一家对冲基金经理直言。具体而言，相比特朗普坚信减税与扩张性财政刺激政策将提振美国经济增长，美联储暗示特朗普政策所衍生的美元过快升值与货币政策收紧力度，可能令美国经济发展陷入新的烦恼。

不过，围绕美联储与特朗普政策分歧寻求黄金避险，并不是全球投资机构的唯一目的。

在这位对冲基金经理看来，随着2017年英国脱欧谈判启动，加之法国总统大选可能出现极右翼政党上台执政的黑天鹅事件，全球投资机构依然需要配置一定比例黄金应对金融市场的未知风险。

美联储改口“鸽派言论”意外提振金价

过去两周避险资金大举涌入黄金资产，与抛售美元潮涌密不可分。

美国商品期货委员会最新数据显示，截至2016年12月20日当周，以大型对冲基金为主的投机者美元净多头下滑至224.5亿美元，这个数字较前一周的280.1亿美元大幅下降约20%，创下特朗普当选美国总统以来的最大单周降幅。

巧合的是，当时黄金价格开始从1124.3美元/盎司低点企稳反弹。

Lindsey Group首席市场分析师Peter Boockvar认为，这背后，是越来越多投资机构开始从特朗普当选美国总统与美联储鹰派加息言论所引发的市场狂热氛围清醒过来，重新审视特朗普财政政策的不确定性，以及美联储鹰派加息预期（2017年加息三次）能否兑现。

在他看来，就美联储会议纪要措辞而言，尽管美联储多数官员认为特朗普财政刺激（基建、减税等）将刺激未来几年美国经济增长，但考虑到这些财政刺激方案落地的实施时间、具体规模和操作架构尚未明确，上述政策是否需要美联储加快升息步伐予以配合，还需要观察。

“这意味着，在特朗普财政政策出台前，美联储此前鹰派加息预期可能是试探性的，并不具备实际操作性。”他分析说。更需要注意的是，美联储多数官员认为，特朗普财政政策对美国经济增长的刺激作用，很大程度会被更高长期利率预期和强势美元所抵消，间接表明美联储官员已经开始担心美元过快升值对经济增长带来的负向冲击。

“其实，这份会议纪要暗示了美联储实际加息策略不会采取鹰派作风。”BMO债市策略主管Ian Lyngen指出，这让对冲基金猜测美联储今年加息次数最多只有2次，而不是三次。

随之而来的，是越来越多对冲基金开始增持黄金投资占比。

“其实，多数对冲基金认为金价跌破1130美元/盎司，已经透支了美联储今年三次加息的市场预期，如今随着美联储可能放缓加息步伐，金价将迎来估值回升机会。”上述对冲基金经理直言。

这背后，不乏激进的豪赌者。

他直言，通过分析美联储会议纪要措辞，不少对冲基金还发现美联储与特朗普政策存在着分歧，比如特朗普认为减税、扩张性财政刺激政策有助于提高美国就业机会，但美联储担心美元过快加息将令经济受损，加之财政刺激政策实施存在较大不确定性，失业率下降趋势可能在未来几个月出现反转。

这令他们开始押注特朗普与美联储冲突加重，由此金融市场将进入新的动荡期，黄金有可能成为这场冲突的最大受益者。

“退一步而言，即便特朗普与美联储都保持克制，也会给黄金带来新的避险投资机会。”他分析说，比如特朗普扩张性财政政策令美国通胀压力上升，而美联储权衡各方利弊而放缓加息步伐，黄金的抗通胀特性也会吸引大量避险资金青睐。

欧洲“火药桶”效应发酵

在多位黄金业内人士看来，近期黄金之所以成为避险资金的宠儿，还有另一个重要原因，就是英国脱欧与法国极右翼政党发出脱欧宣言，加重了市场对黑天鹅事件的恐惧心理。

去年12月，英国议会下议院投票结果通过了政府脱欧时间表，在2017年3月底前与欧盟正式开启脱欧谈判，即触发《里斯本条约》第50项条款。

此前市场普遍认为，英国很可能通过谈判获得一份“过渡协议”，包括英国继续向欧盟缴纳预算以交换欧盟单一市场的准入权，此举将很大程度缓解英国脱欧给全球经济带来的冲击。

但是，随着英国驻欧盟大使Ivan Rogers突然辞职，市场乐观情绪急转直下。高盛最新报告指出，英国很可能不会留在欧盟单一市场，且会失去金融通行证，无法直接从伦敦向欧盟提供金融服务。

“这导致欧洲投资机构基于避险投资需要，加大了黄金资产配置比例。何况整个欧洲正面临新的黑天鹅事件。”Peter Boockvar指出。所谓新的黑天鹅事件，就是法国极右翼政党国民阵线领袖玛琳·勒庞（Marine Le Pen）近期强调，欧元区国家应当退出欧元单一货币，回归一种共同货币结构。一旦她当选法国总统，将很快组织法国进行脱欧公投。

在他看来，欧洲投资机构之所以更愿选择黄金作为避险投资工具，也有其特殊原因——在过去11年，黄金只有一年在第一季度表现不佳，其他年份都取得不错的上涨。这背后，是中国和印度节假日刺激了黄金实物需求大幅增长，带动金价走强。

“这也给欧洲投资机构创造了一个不错的短期避险投资港湾，让他们一面配置黄金避险，一面观察英国脱欧与法国总统大选的最新进展，再考虑下一步投资策略。”他直言。

但在多位黄金业内人士看来，当前黄金避险投资潮能持续多久，还要“看美元脸色”。

“所幸的是，当前美元指数从2014年高点103.8回落到102.3附近，让金价有了喘息之机，若市场对美联储加快升息步伐保持较高预期，未来一段时间黄金涨幅仍将受很大限制。”前述对冲基金经理直言。（来源：21世纪经济报道）

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